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南方泵业:中国不锈钢焊接冲压泵的No.1
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公司此次在深交所发行2000万股,发行后总股本为8000万股。公司第一大股东沈金浩先生持股3800万股,为公司的实际控制人。   公司产品包括主要产品为不锈钢冲压焊接离心泵,其中CDL系列立式多级离心泵和CHL系列卧式多级离心泵是公司的主导产品,公司是目前国内不锈钢冲压焊接离心泵的龙头企业;不锈钢冲压焊接离心泵国内市场占有率约为12%。公司CDL系列和CHL系列不锈钢冲压焊接产品的系列范围、产品销量、市场知名度、产品质量均排在国内同行首位。质量和国外同类产品接近,价格只有国外同类产品的40%,价格优势明显。   募股资金投向分析:年新增20万台不锈钢冲压焊接离心泵生产线技改项目20,525万元;年产2,000套无负压变频供水设备建设项目5,870万元;海水淡化高压泵研发项目4,492万元。达产后销售收入将从2009年的3.85亿元增加至9.5亿元左右,增幅为147%。   不锈钢冲压焊接离心泵国内产品产销量第一,产品性能价格优势明显,现产能不足是主要瓶颈,2011年新产线达产,达产后可年产40万台,产能将增加一倍。   无负压变频供水设备市场需求增长迅速,产品毛利润率超过50%。2011年达产,可年产2000台套,年销售额预计为1.6亿元,可为公司新增利润2,600万元。   海水淡化项目已列入国家科技支撑计划项目——日产10万吨级膜法海水淡化国产化关键技术开发与示范。应用前景广阔,国内现处于萌芽期。   公司面临的主要风险:市场竞争;原材料(主要为电机、钢材)价格波动风险;税收优惠政策不能持续的风险。   盈利预测及估值。预计公司10、11、12年EPS分别为0.84元、1.19元和1.91元;我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30倍之间。按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在29.75-35.7元之间。
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